米乐m6官网登录入口券商财富管理本质上是管理资产本身的波动从今年三月份开始，一直在公众号里分享各种有关财富管理的认知和思考。因为工作关系，也一直就证券公司财富管理议题做出种种的理论界定和实践。趁着假期，对这个系列做个简单的小结米乐m6，试着理出一些要点，供朋友们来参考：
不同金融机构在建立财富管理业务线时，需要理清的第一个问题就是资源禀赋。具体到每一家公司，这里面会有很多具像的东西，不过，既然要谈所谓「资源禀赋」，首先要考虑的就是自身所处的行业。
银行可以打通储蓄、信贷和支付，并且拥有一系列跟生活、工作相关的落地场景。所以银行的财富管理客户分层，很多时候是直接绑定在信用卡上面的。记得早先有一段时间，打开美国银行的官网，映入眼帘的就是三张不同的信用卡，令人印象深刻。
保险有天然的定义客群的功能，直到今天还是这样。一般来说，对保险业的研究都会有关于「保险深度」的描述，指的是保险业向中国家庭的渗透率。就人群来说，它是从金字塔顶端往下渗透的，这点跟银行相反，同时也决定了它的「深度」受限于国民经济的发展速度。
证券公司主要面向资本市场，最后只能选择从投资的角度去切入。本来对于券商版的「全案财富管理」还抱有不少幻想，后来一方面是认真地去分析券商客户的资产分布结构，一方面是和银行、信托等等其他金融机构的团队做了交流，反复验证了一点，就是从擅长的事情开始做。
当然，券商的业务还涉及融资，比如两融、质押。我理解是两方面：首先，融资的目的也是为了投资；其次，券商提供给客户的融资业务，在融资成本和最后产生的息差上并没有优势。
过往的信托和三方从属于影子银行体系，在一个比较短的闭环里面，打通了从投行到投资的链路，成为银行在功能和客群上的延伸——从这个角度来说，来自这些机构的客户需求，或许和券商有更多可以接通的地方。
梳理这些有什么意义呢？其实比决定做什么更重要的是，不去做什么。不用急着卖保险、做家族信托、帮客户解决税务规划、法律顾问之类的需求，像这样拿自己的弱项和别人的强项去PK。至少对于券商来说米乐m6，它的投入产出一定是不够乐观的。
招商证券曾经发过，对过去15年里面各类资产的回报做了净值化的处理，发现A股和一线城市房价的长期回报接近。
初看这张图觉得很有意思，不过也有一些小硬伤：①万得全A、中证股票基金指数本身是不能投资的，即便是可投资指数也很难长期匹配在同一个产品上；②如果选在其他一个高位作为基期，结果差异会很大。
后来经常去分支机构路演，会借鉴这个思路去做呈现，当讲到第四遍、第五遍的时候，发现自己也被说服了。的确，房地产的投资体验之所以那么好，就是这么几个原因：①长期回报可观；②回撤小（波动小）；③因为一系列实操原因，降低了买卖的频次，相对被动地长期持有；④以极低的成本加杠杆。以前一直有个说法，买房「贷到就是赚到」。
为什么要给客户讲资产配置？其实很多从业人员自己都不信资产配置，但是从做业务的角度，为了挽留客户的资产，不断做大，必须要做到两点：一就是巴菲特强调的「不要亏损」，二是提升过程之中的持有体验。
为什么不要只做股票？一个客户在你这里亏了20%，可能剩下的80%也都流失了。股票投资的损失概率高，客户亏损背后的隐性经营成本更高。
什么叫商业模式？为了方便说明，大家一般都会把「商业模式」和「收入模式」直接划等号。从这个角度说，赚股票佣金当然算一种商业模式。不过归根结底，「收入模式」也只是从做业务的一方去看商业模式的。
但真正好的商业模式，最难的地方在于「可持续性」。一个商业模式中间会涉及到不同的主体，有供应商、渠道和客户，当涉入整个链条的每个人都能受益，并且能够可持续运转的时候，它才能称之为好的商业模式。
买方投顾的「商业模式」，如果简化成「收入模式」，就是不断提升投资顾问服务本身的定价，降低基础投资工具内含的通道费用，让客户的投资成本转移到投顾身上，双方利益一致、投资成本整体可控。现行的公募基金投顾也明显是在往这个方向去走。
既然定价转移到投顾手里，他就不能把自己定位成一个纯销售，也不能一味地去迎合客户的需求。引导，这是最关键的事情，也是最能体现投顾价值的事情。
也有不少人对买方投顾的理念不认同，认为它不接地气。在我看来，引导的过程，当然也可以是一个达成销售的过程，两者并不冲突。
客户资产创收率，大体指的是「客户每年为券商带来的实际创收」÷「客户资产规模」，拿到整个业务的创收，以及一家金融机构客户资产的总规模，可以很容易算出这个数字。它还有一些其他名字，比如「万元客户资产收益率」。
而财富管理收入的基本算法是：客户资产规模×财富管理综合费率。所以「客户资产创收率」也可以理解为财富管理的综合费率。
券商的创收工具有很多，但不同创收工具大体上分散在不同部门，各自为战，有的升、有的降，所以时不时把整个盘子拎出来看一看，还是挺有必要的。
换言之，当客户的股票交易佣金在千分之一水平，而且只做股票交易的时候，「客户资产创收率」就是千分之一，如果你一直能守住这个水平，客户一年换手10倍，年实际费率达到1%，那也足够成功了。
但它如果降下来，就得想办法通过别的收入去弥补。目前市场的情况是，股票交易、产品销售的费率都快速地降下来，一时半会儿找不到其他的替代收入，一线队伍只能感到一年比一年更累、工作性价比更低——它背后是整个行业的「客户资产创收率」在下降米乐m6。
第一，做大客户资产增量。要有持续的增量客户资产，抵抗「客户资产创收率」的下降。这是「攻」的逻辑。
第二，对于存量客户的经营，要么有足够的能力守住通道费不动，要么就得去想别的法子。这是「守」的逻辑。
两个议题都是中长期的事情。不过对于大部分券商来说，在这样一个大环境下面，「守」的逻辑可能会比「攻」更现实一点。
